JKN คาดกำไร 4Q63 ยังเติบโตดีต่อเนื่อง แนะนำ “BUY” ราคาเป้าหมาย 13.20 บาท/หุ้น

Company Update

JKN

Thailand : Media        

Action

BUY (Maintain)

TP upside (downside)    + 61%

Close  Jan 06, 2021

Price (THB)              8.20

12M Target (THB)        13.20

Previous Target (THB)   13.20

Whats new?

          – คาดกำไร 4Q63 ยังเติบโตต่อเนื่อง 30% YoY หลักๆจากต้นทุนค่าตัดจำหน่ายคอนเทนต์ที่ลดลง   

          – ปี 64 ยังเป็นปีทองของธุรกิจคอนเทนต์ ซึ่งจะเติบโตจากการขายทั้งในประเทศและต่างประเทศ  และบริษัทรุกธุรกิจใหม่ ผลิตภัณฑ์เสริมความงาม  ผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ  เครื่องดื่ม  คาดกำไรเติบโต 16%YoY         

Our view

          – เราคงมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ JKN ในปี 2563 ที่คาดจะเติบโตโดดเด่น สวนทางอุตสาหกรรมโฆษณาที่ติดลบ  และแนวโน้มปี 2564 คาดยังเติบโตทำสถิติสูงสุดต่อเนื่อง 

          – เราคงคำแนะนำ ซื้อ โดยคงมูลค่าพื้นฐาน JKN ที่ 13.20 บาท อิง P/E เฉลี่ยของ JKN ที่  21x                                  

JKN GLOBAL MEDIA

ปี 64 ยังโตเด่นจากธุรกิจคอนเทนต์ และรุกธุรกิจขายสินค้า     

คาดกำไร 4Q63 ยังเติบโตดีต่อเนื่อง YoY 

          เราคาดกำไรสุทธิใน 4Q63 ที่ 65 ล้านบาท (-22%QoQ ,+30%YoY) ผลประกอบการลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล ซึ่งจะมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น จากการจัดงานโชว์คอนเทนต์ เทียบ YoY ผลประกอบการยังเติบโตดี หลักๆมาจากผลของ Product mix การขยายตลาดใหม่ในต่างประเทศ ที่มีมาร์จิ้นที่สูงขึ้น  อาทิ  ประเทศอียิปต์ กลุ่มประเทศแถบลาตินอเมริกา บรูไน ไต้หวัน ศรีลังกา บังกลาเทศ แอฟริกาใต้ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และภูฏาน  กอปรกับต้นทุนค่าตัดจำหน่ายลิขสิทธ์ที่ลดลง  และต้นทุนในการจัดงานเมกะโชว์เคสปีนี้ที่ต่ำกว่าปีก่อน  ภาพรวมปี 2563 เราประเมินรายได้ เติบโต 5%YoY เป็น 1,772 ล้านบาท   ขณะที่ประสิทธิภาพในการทำกำไรดีขึ้นจากต้นทุนคอนเทนต์ที่ลดลง ส่งผลให้กำไรสุทธิคาดเติบโต 30%YoY เป็น 329 ล้านบาท     

ปี 64 ยังเป็นปีทองของธุรกิจคอนเทนต์ พร้อมรุกธุรกิจใหม่สินค้าความงาม             

          ปี 2564 เราคาดกำไรยังเติบโตต่อเนื่อง 16%YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก 1) เรามองว่ายังเป็นปีทองของผู้ขายคอนเทนต์อย่าง JKN ด้วยพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงไป การเติบโตของธุรกิจสตีมมิ่ง ทำให้ความต้องการคอนเทนต์ในตลาดเพิ่มขึ้น รวมถึงผลกระทบของ COVID-19 ทำให้ผู้ประกอบการทีวีลดการผลิตเอง และหันมาซื้อคอนเทนต์สำเร็จรูปเพื่อนำไปออกอากาศ เพื่อลดต้นทุน 2) แผนในการขยายฐานลูกค้าต่างประเทศมากขึ้น  3) แผนในการแตกไลน์ธุรกิจใหม่ ในการผลิต จำหน่ายสินค้าเพื่อสุขภาพ ความงามและสินค้าเพื่อการอุปโภคบริโภค โดยเข้าซื้อหุ้น ในบริษัทเจเคเอ็น โกลบอล ลิฟวิ่ง เน็ทเวิร์ค จำกัด คาดว่ากระบวนการจะแล้วเสร็จในครึ่งปีแรกของปี 2564 สำหรับธุรกิจดังกล่าวปัจจุบันมีรายได้เฉลี่ยต่อเดือน ราว 15 ล้านบาท ขณะที่ปี 2564 จะมุ่งเน้นขายสินค้า 4 กลุ่ม ได้แก่ ด้านผลิตภัณฑ์เสริมความงาม ผลิตภัณฑ์เพื่อสุขภาพ เครื่องดื่มประเภท Energy Drink เรามีมุมมองเป็นบวกต่อธุรกิจดังกล่าว ซึ่งนอกจากจะช่วยเสริมให้ผลประกอบการเติบโตต่อเนื่อง ยังเป็นการกระจายรายได้ลดความเสี่ยงทางธุรกิจ จากเดิมที่ผูกติดกับธุรกิจขายลิขสิทธ์คอนเทรส์อย่างเดียว โดยบริษัทตั้งเป้ารายได้จากธุรกิจใหม่ไม่ต่ำกว่า 200 ล้านบาท                         

คงคำแนะนำ ซื้อ  

          JKN มีผลประกอบการเติบโตโดดเด่นสวนทางอุตสาหกรรมโฆษณาที่ติดลบ และแนวโน้มปี 2564 คาดยังเติบโตทำสถิติสูงสุดต่อเนื่องจากการเติบโตของธุรกิจคอนเทนต์ และแผนในการรุกตลาดต่างประเทศมากขึ้น รวมถึงการขยายธุรกิจใหม่ ในการผลิต จำหน่ายสินค้าเพื่อสุขภาพ ความงามและสินค้าเพื่อการอุปโภคบริโภค ช่วยเพิ่มรายได้ เรามองว่าประมาณการของเราค่อนค่างอนุรักษ์นิยม โดยคาดรายได้ปี 2564 ที่ 2,002 ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 3,000 ล้านบาท เบื้องต้นเราคงมูลค่าพื้นฐาน JKN ที่ 13.20 บาท อิง P/E เฉลี่ยของ JKN ที่  21x

          Research Analysts:

          Thakol Banjongruck

          Tel.     662 009 8067

          E-Mail   Thakol.b@yuanta.co.th

          ID       004927

          ที่มา: บจ.หลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) ประจำวันที่ 7 ม.ค. 2564

ที่มา W3Schools